联丰优配房开拖累业绩，十几家上市公司已宣布摘除地产业务

地产疯狂扩张的年代远去后，“收缩”与“退出”成为部分房企的共同选择。

今年以来，宣布出售地产业务的房企还在增多，从正在推进资产重组的京投发展（600683.SH），到刚宣布出售意愿的天地源(600665.SH)......地产业务在一些房企那里，已不是赚取利润的增长极，而是亟待出清的“包袱”。

如果从2020年算起，上市房企宣布“退房”的已有14家，其中央国企11家、民企3家。它们有的转向多元赛道，有的围绕物业、租赁等相关领域发展，转型为轻资产平台。部分企业甚至更改公司及证券简称，以向市场传达一种新的可能。

国资出清地产风险

主动收缩地产业务的房企，又增加了一个。

6月11日，天地源发布公告表示，公司正在筹划向实际控制人——西安高科集团有限公司、或指定关联方，出售部分房地产开发业务相关资产及负债。交易预计构成关联交易，但不会改变公司股权结构及控股股东地位。

西安高科集团有限公司成立于1992年，是一家国有独资有限责任公司，由西安高新技术产业开发区管理委员会100%持股，主要开展城市配套建设和公共服务、房地产业、现代制造业等业务，截至2025年末资产总额为2246.02亿元。

天地源是西安高科集团旗下的上市房企，前身为上海沪昌特殊钢股份有限公司，2003年通过收购方式实现“借壳上市”、并更为现名，主营业务聚焦房地产开发领域。

在房地产行业内部，天地源规模并不大，公司此前宣布其2026年的销售计划仅50亿元，全年开发的项目有西安永安观棠、西安云和锦上、西安万熙天地等八个重点项目。

过去的2025年，这家公司一手抓资产盘活，以公寓资源为突破口，目前已运营长租公寓860余间；另一方面，坚守“保刚兑”底线，全年实现融资资金落地50.32亿元，全年解除受限资金约40亿元，完成到期融资兑付66.80亿元。

即便如此，天地源未能实现“小而美”的发展节奏，近三年以来公司归母净利润连续亏损，2023年至2025年合计亏损总额为27.2亿元。截至2025年末，公司总资产223.98亿元，净资产（归属母公司所有者权益）15.74亿元。

为出清风险、助力转型，天地源宣布出售部分房地产业务。公司称，如果交易顺利完成，将降低其资产负债率，优化资产结构。目前，交易尚处于前期筹划和内部沟通阶段，标的范围、价格等均未确定，双方尚未签署意向协议。

值得注意的是，在官宣这项出售计划前，天地源股价已有异动。6月11日当天，天地源表示，公司股票于6月10日、11日连续两个交易日内，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动；公司市净率为2.48，高于行业平均水平。

不仅是天地源，今年上演了类似戏码的房企，还有“国资”房企京投发展。

3月15日，京投发展宣布，拟将持有的房地产开发业务相关资产及负债，转让至北京市基础设施投资有限公司（简称“京投公司”）。京投公司是由北京市国资委出资成立的国有独资公司，是京投发展持股比例40%的控股股东。

6月12日，京投发展进一步披露称，公司正持续推进重组事项整体工作，组织中介机构开展尽职调查以及审计、评估等工作。本次重组标的为公司房地产开发业务相关的资产和负债，涉及的具体范围、交易价格等尚需进一步协商确定。

老牌房企尤其是国资选手，为何“清仓”或脱手部分地产业务？

中指研究院企业研究总监刘水告诉第一财经，上市房企“退房”主要有几个原因：一是财务方面，近几年房地产市场深度调整，房企经营压力较大，资产严重贬值并连续亏损，有退市风险。退出房地产业务，可以优化利润及负债结构，避免退市。

另一方面，从企业发展看，剥离地产开发业务，也是响应国企“瘦身健体”的要求及趋势。通过剥离重资产包袱，转型轻资产业务，或置入科技等其他优质资产，为后续转型发展蓄力。

“退房潮”蔓延至14家

将时间轴拉长，2020年至今，退出或收缩传统地产业务的房企已达14家。

其中，沪深上市企业共12家，包括ST云城（600239.SH）、华远控股（600743.SH）、津投城开（600322.SH）、中交发展（000736.SZ）、京投发展、天地源等。

此外，还有港股上市企业2家，分别为美的置业（03990.HK）、香港中旅（00308.HK）。从企业性质来看，这14家上市房企中，有11家为央国企、3家为民企。

目前，京投发展和天地源的资产出售计划，还在协商中尚未落地。而其余房企如中交发展、津投城开，以及实施更早的华远控股等企业，则已然完成地产业务的剥离工作。

克而瑞地产研究表示，部分房企将地产业务从上市平台剥离，本质是随着行业进入深度调整期，风险持续出清，曾经支撑企业扩张的“三高”模式退场，房企需要探索发展新路径。

从剥离后的发展看，冠城大通、山子高科（原银亿股份）、福瑞达（原鲁商发展）等企业，选择退出地产主业，转型方向包括电磁线销售研发、新能源汽车、中药美妆等领域。而美的置业、华远股份等企业，剥离后仍从事物管、代建、商业、酒店等地产相关业务。

中交地产同样是开发商“退房”转型的典型代表。6月15日，这家公司宣布，公司证券简称将从6月16日开市起变更为“中交发展”，证券代码保持不变，仍为“000736”。6月16日开盘后，中交发展盘中触及涨停，截至收盘报4.62元/股。

刘水表示，已完成资产出售的企业，部分正逐步改善经营情况。例如中交地产，由于2024年末净资产为负且亏损，公司被实施退市警示；2025年，通过资产重组剥离重资产地产业务，该公司资产负债率从年初的90%左右降至年末50%左右，归母净资产由负转正；2026年6月以来，退市警示撤销，证券简称也发生变更，公司开启发展新阶段。

在回复交易所关于年报的问询函中，中交地产表示，通过剥离原有房地产业务，历史包袱彻底出清；公司借助重大资产重组，剥离了高负债、高减值风险的房地产重资产业务，转变为以轻资产为主的形态，已明确将物业管理与资产运营作为核心主业。

刘水认为，对业内其他房企来说，“轻资产化”也是大势所趋。我国城市发展正从大规模增量扩张阶段，转向存量提质增效为主的阶段，房地产是为城市发展提供空间服务的行业，发展方向也应该顺势改变，淡化规模发展，更加注重存量运营服务。

随着存量时代到来，房企正从“开发商”转型为“运营服务商”，着力发展轻资产经营性业务，如商业地产出租、物业管理、长租公寓、产业园区运营等，这些业务能提供稳定的现金流，抗风险能力强，有助于企业向“低负债、轻资产、高质量”的新模式转型。

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